機械行業(yè)2010年將迎來全面復(fù)蘇
1. 2009 年機械行業(yè)景氣逐步回暖 機械行業(yè)景氣09 年全面回暖，機械行業(yè)上市公司季度凈利潤在08 年第四季度觸底后逐步回升，今年三季度同比已經(jīng)正增長。結(jié)構(gòu)性來看，機械行業(yè)主要子行業(yè)建筑工程機械、齒輪箱、冶金設(shè)備、機床、軸承及造船，其中工程機械、冶金設(shè)備及齒輪箱表現(xiàn)出色?！ ?. 宏觀環(huán)境2010年繼續(xù)向好 中國國際經(jīng)濟發(fā)展研究中心行業(yè)特邀研究員羅百輝認(rèn)為，作為中游制造業(yè)，機械行業(yè)運行同宏觀環(huán)境聯(lián)系緊密，主要驅(qū)動因素包括：下游行業(yè)投資及信貸政策變化。目前看來，宏觀環(huán)境持續(xù)向好，,新開工項目投資額維持高位，預(yù)示未來一年固定資產(chǎn)投資保持活躍態(tài)勢，機械行業(yè)需求將持續(xù)回升；需求回升背景下；信貸緊縮已在意料之中；歷史數(shù)據(jù)顯示：需求回升、信貸趨緊、通脹初期背景下的機械行業(yè)回報較高?！ C械行業(yè)需求主要來自下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資，先導(dǎo)性指標(biāo)包括：新開工項目投資額、PMI 指數(shù)及房地產(chǎn)投資預(yù)測。先導(dǎo)性指標(biāo)新開工項目投資額預(yù)示著未來一年甚至更長時間的固定資產(chǎn)投資增速。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，09 年1-10 月，新開工項目投資額12.46 萬億元，增速則高達(dá)81.1%，顯示未來投資還將有較大的增長空間。新開工項目范圍廣泛，包括基建、采礦、房地產(chǎn)及制造業(yè)等，由于機械行業(yè)下游中制造業(yè)占比較高，因此，制造業(yè)活躍與否至關(guān)重要。 另一個先導(dǎo)性指標(biāo)PMI 指數(shù)可以反映制造業(yè)活動狀況，該指數(shù)今年八月更是達(dá)到55.2%的水平，呈持續(xù)上升態(tài)勢，顯示出制造業(yè)活動處于持續(xù)擴張狀態(tài)。除了制造業(yè)，房地產(chǎn)是另一大下游。我們對2010 年房地產(chǎn)行業(yè)投資仍然持樂觀態(tài)度，初步預(yù)計房地產(chǎn)行業(yè)明年投資增速約27%，維持了09 年逐步回升的態(tài)勢?！ ?. 機械行業(yè)運行展望：又是一年花開時 基于對機械行業(yè)運行的宏觀環(huán)境分析結(jié)論，羅百輝認(rèn)為下游投資加快將推動行業(yè)持續(xù)好轉(zhuǎn)。值得指出的是，除了基建投資繼續(xù)維持高位以外，汽車及房地產(chǎn)銷售爆發(fā)式增長及重化工業(yè)中的煤炭及鋼鐵產(chǎn)量持續(xù)上行，均將推動行業(yè)投資回升，進而帶動機械設(shè)備迎來復(fù)蘇?！ ≈匦蜋C械有望在2010年迎來復(fù)蘇?！ ?1)主要下游煤炭及鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量顯著回升，預(yù)計2010年投資將有顯著增長，帶動行業(yè)訂單有超預(yù)期增長； (2)風(fēng)電、核電及石化投資仍保持較高水平，隨著宏觀經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，其它下游行業(yè)投資也將明顯回升。 隨著宏觀經(jīng)濟進一步回暖，羅百輝認(rèn)為機床行業(yè)景氣在2010年顯著回升值得期待。受益于汽車及工程機械等下游快速增長，機床訂單顯著增多，機床產(chǎn)量近兩月顯著回升，機床行業(yè)由二季度下滑20%左右回升到同比持平的水平，數(shù)控機床10月更是增長20%以上。預(yù)計?！ 〈靶袠I(yè)景氣回升尚需要時間。新接訂單徘徊在百萬噸級，手持訂單繼續(xù)回落，船價還有下跌空間，行業(yè)撤單風(fēng)險在降低，但是交船難現(xiàn)象蔓延，行業(yè)仍處于低點，回升需要較長時間?！ ?. 尋找下游投資快速增長驅(qū)動的子行業(yè) 機械行業(yè)景氣主要取決于汽車、工程機械及其它下游行業(yè)需求恢復(fù)程度，隨著宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢進一步確立，羅百輝認(rèn)為房地產(chǎn)、采礦及出口市場、機械其他下游也將繼續(xù)回暖，直至進入復(fù)蘇階段。具體而言，工程機械2010年將進入全面復(fù)蘇階段，軸承、機床、重型機械（煤炭裝備）、挖掘機、混凝土機械、起重機、叉車、裝載機及推土機由于部分下游行業(yè)的強勁增長而迎來顯著回暖。
